分析认为，大马零售市场今年虽仍有增长空间，但复苏步伐不会平均展开，消费分化情况料进一步加剧。其中，必需品、大众市场及消费降级相关领域，预计继续表现较稳健。

反观家具、家电及其他大额可选消费，则仍面对较大压力。

从支撑因素来看，节庆消费仍是今年首季的重要推动力。农历新年与开斋节集中在同一季度，有助带动家庭采购、节庆用品及日常消费，令首季零售表现获得提振。

分析指出，政府今年继续通过继续发放慈悯基本援助金（SARA）和慈悯援助金（STR），为民间消费提供缓冲，同时维持RON95汽油补贴于每公升1令吉99仙，也有助减轻中低收入群体面对的通胀压力。

除了政策与节庆带动之外，2026大马旅游年也被视为支撑零售业的重要动力之一。政府今年目标是吸引4700万名外国游客，并实现3290亿令吉的旅游收入。

中东冲突致下半年更承压

联昌国际证券指出，尽管中东冲突可能对部分来自中东及欧洲的航线安排带来一定程度干扰，但整体影响预计属短期且可控，不会明显影响全年旅游目标的达成。

不过，零售业今年所面临的压力同样不容忽视。首先，持续高企的生活成本预计将进一步压缩家庭消费预算，尤其是中低收入群体的购买力，使消费者在非必需品及大额支出方面维持谨慎态度。

分析认为，虽然多数零售类别在今年首季仍有望实现增长，但与大额消费相关的板块表现依然相对疲弱，包括家具与家居用品、家居改善，以及电器与电子产品，预计整体将按年下滑4.1%。

这也反映出在当前环境下，消费者更倾向优先保障日常开支，并推迟非必要消费。

与此同时，零售商本身也须面对持续上升的营运成本。其中，销售及服务税（SST）自去年7月1日起扩大征税范围，预料将推高门店租金相关开支，尤其对门店多设于商场的零售商影响更为明显。

此外，雇主与外籍员工各须缴纳2%公积金的政策以及，今年1月起落实的电子发票第四阶段，也预料进一步推高中小型零售商的行政与营运成本。

成本转嫁压缩购买力

中东冲突料将通过原材料、包装、能源及物流等渠道，直接推高消费领域的营运成本。尽管多数消费企业已为未来数个月的关键投入进行部分对冲，但若供应转紧，后续补货价格仍可能走高，削弱短期缓冲能力。

分析预计，随着成本压力持续，企业未来可能通过提高售价或减少促销力度，将部分成本逐步转嫁给消费者。这不仅将进一步压缩购买力，也可能抑制非必需消费，尤其对中低收入家庭影响更大。

联昌国际证券也指出，尽管去年末节庆效应与宏观经济数据改善，消费者整体仍倾向谨慎开支，未能明显带动零售销售，而游客回流虽然增加，对整体零售表现的提振作用仍相对有限。

整体来看，大马零售业今年虽仍可维持增长，但市场不会全面同步复苏。

在支撑与压力并存下，零售行业今年最值得留意的，仍是消费结构分化加剧、必需品板块相对抗压，以及成本上升对企业盈利与消费能力所带来的持续冲击。